（原标题：债市波动！这些ETF在逆势加仓！）
自2025年以来，债市在履历“开门红”后，近期出现一定幅度养息。
在此配景下，部分投资者逆势加仓，展现其对债市的信心。数据闪现，博时上证30年期国债ETF、鹏扬中债—30年期国债ETF的运动份额自2025年1月以来抓续呈现增长态势。
分析东说念主士指出，前期资金面抓续偏紧，导致债市出现彰着养息。后续资金面能否抓续转松，可能也需重心脸色央行气派和公开商场操作等情况。
债市保抓震憾走势
1月中旬以来的资金面抓续偏紧，债券商场出现彰着回调走势。2年期国债期货主力自1月初的高点抓续下，阶段性最廉价达到102.352元，其间累计跌幅超0.7%；5年期国债期货主力自1月初累计跌超1%；10年期、30年期国债期货主力的价钱自历史高点以来，也出现不同程度养息。
不外，在近期股市震憾养息之际，债市再次震憾反弹，30年期国债期货主力的反弹幅度相对更大。
关于面前的债市，民生固收团队以为，面前债市利多身分在于：经济确立的斜率和信用推广的成色仍待阐发，计谋服从有待进一步考据，商场对“限度宽松”的计谋预期虽有所修正，但货币计谋基调难言转向，从近期央行公开商场转向净投放来看，仍可感知到对流动性的呵护，故而利率抓续养息风险相对可控，无论是配置盘或是交游盘，均在恭候时机。
而债市利空身分在于：中国东说念主民银行在“稳汇率+驻扎资金空转+驻扎利率风险”的诉求下，流动性处置相对审慎，两会后稳增长计谋加码的可能性、政府债供给放量扰动以及职权商场回暖，提振商场风险偏好，或对债市心扉有所压制。
华西宏不雅固收团队的征询不雅点称，1月中旬以来，资金价钱贵、抓续期间长，均超出商场预期，成为影响债市走向的干线。在银行本身欠债端垂危的情况下，2月央行依旧通过公开商场累计净回笼0.5万亿元，响应监管对投放流动性的气派仍偏严慎。投放步方位面，以7天逆回购和3个月、6个月买断式回购为主，商场期待的重启购债、降准操作抓续破损，1年期的MLF也继续净回笼。在这种情况之下，银行间商场对逆回购的依赖度保管高位，银行系统濒临“长钱”穷乏的问题，炒股票逐日投放和回笼情况皆牵动着商场的资金心扉。
部分投资者逆市加仓
在债券商场的养息历程中，部分投资者抓续加仓，博时上证30年期国债ETF、鹏扬中债—30年期国债ETF的运动份额自2025年1月以来抓续呈现增长态势。
数据闪现，1月，博时上证30年期国债ETF的运动份额净加多53.80万份，2月份净加多1014.40万份，3月以来净加多了259.60万份。收尾3月4日，博时上证30年期国债ETF的运动份额为3956.97万份，运动界限达到43.98亿元。
鹏扬中债—30年期国债ETF的运动份额也在抓续加多。数据闪现，1月，鹏扬中债—30年期国债ETF的运动份额加多了1948.00万份，2月加多了3591.00万份，3月以来加多了669.00万份。收尾3月4日，鹏扬中债—30年期国债ETF的运动份额为11049.81万份，运动界限达到137.51亿元。
举座来看，部分投资者仍保抓“每调买机”的惯性念念维。关于3月的债市行情，民生固收团队默示，在一揽子增量和存量计谋发力下，宏不雅经济处在企稳回升的轨说念中，但当中结构分化仍较显赫，经济数据和金融数据也呈现一定的背离景色，后续需求侧的回暖需要更多一致性数据的阐发，经济内生增长能源仍需进一步巩固。
3月重心脸色两会的计谋基调，是否会有超预期的表述，其一是天下的GDP野心增速；其二是财政计谋力度，包括野心赤字率和中央加杠杆力度；其三是地产宽松计谋，包括土储专项债加毁坏度复古地皮储备和收购存量商品房等。
此外，仍需脸色3月事济数据和社融信贷数据的公布，以进一步评估开年来经济基本面确立的抓续性和宽信用的进度。
华西宏不雅固收团队预测，3月当作跨季月份，资金利率核心频频高于2月，不外资金利率上行主要出当今跨季前一周，中上旬资金面频频比拟稳重。若是央行气派抓续严慎，预测3月中上旬R001、R007可能在1.8%—1.9%、1.9%—2.0%区间，跨季波动将有所放大，参考往年上行幅度，可能永诀达到2.5%以上、3%以上。若是央行气派有所能够，举例降准落地，逆回购存量余额下跌，R001、R007核心才可能回到此前1.5%—1.6%、1.7%—1.8%宽松区间。