（原标题：光伏行业等“光”来：计提钞票减值，调治欠债结构）
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蓝鲸新闻7月12日讯（记者 徐晓春 王健文）7月8日，跟着隆基绿能股价着落，光伏晶硅产业链上悉数上市公司均退出了“千亿市值俱乐部”，这对光伏东说念主来说，是个消极的日子。7月10日，隆基绿能告捷规复失地，市值重回千亿。但隆基绿能上一次市值徜徉在千亿高下，还要追思到4年前，这位光伏老老迈的总市值照旧较2021年的最高点挥发了4400亿元。
光伏板块的造富别传执意远去，当今，光伏企业隆基绿能、通威股份、TCL中环、晶澳科技、爱旭股份等抛出了巨亏的上半年岁迹发扬，缠绵最大扩损近200亿元。蓝鲸新闻发现，大量的钞票减值是盛大光伏企业上半年巨亏的进犯原因，从2023年年底，P型产能向N型产能的调治倒逼着企业断念了此前重钞票干涉的产线与库存。
在产能交替的经过中，龙头光伏企业照旧在作念准备过苦日子，积极调治欠债结构，以恒久借款替换短期借款，争取更多的资金，在周期性波动中，粗略平安过渡，活到终末。
周期之下，光伏行业打响“市值保卫战”
2020年下半年，光伏踏进那时老本市集上最为火热的行业之一。
这一年，多晶硅料、光伏玻璃等居品次第出现供不应求的场地，行业内公司纷纷增资扩产，其他行业的公司也“磨拳擦掌”，试图进入光伏行业寻找机遇。
而在老本市集上，光伏观点也收到热捧，2020年下半年，Wind光伏指数从2085.86点涨至3196.17点，半年涨幅达53.23%。而后直到2022年8月，光伏板块热度捏续进步，指数最高波及6175.08点，创下历史新高。
在此时期，光伏行业龙头公司股价也屡鼎新高。在巅峰时期，包括隆基绿能、通威股份、合盛硅业、阳光电源、天合光能等公司在内，共计12家光伏行业上市公司的市值跨越千亿元。其中，隆基绿能市值最高时曾达到5424亿元。
但而后，光伏行业的股价初始合座回调。放抄本年7月11日收盘，Wind光伏指数降至2442.02点，年内跌幅为45.13%，与最高点比拟累计跌幅达60.45%，重回4年前水平。
中国城市发展研究院农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅对蓝鲸新闻默示，从行业角度来说，国内光伏行业合座产能弥漫导致居品价钱捏续下滑，且受全国经济增长放缓、海外生意环境变化等身分影响，光伏居品出口受阻。以上身分均影响了上市公司的事迹发扬，进而激勉了投资者的担忧。此外，2020年至2022年上半年，光伏板块快速高潮，也透支了异日筹商公司股价的高潮空间。
股价“跌跌不停”，上市公司为了提振投资者信心，提振股价，也初始出手进行回购。
据蓝鲸新闻不统统统计，自2024年以来，共有20家光伏板块上市公司抛出回购或股东增捏预案。其中，通威股份、隆基绿能、爱康科技、宝馨科技4家公司的股东秘书增捏，隆基绿能、阿特斯、协鑫集成、福莱特、天合光能等公司秘书将回购股份。
（制图：蓝鲸新闻 数据开端：上市公司公告）
在光伏板块市值合座回调的同期，也有部分机构仍然逆势押注。Wind数据表示，2024年一季度，广发基金的重仓捏股中，阳光动力、晶澳科技、天合光能、晶科动力名次前四位。
广发基金刘格菘在一季报中默示，本基金捏仓比例较重的光伏及产业链筹商标的在年报中呈现出盈利才能和行业竞争力的捏续进步，同期行业末端也呈现回暖态势，咱们对光伏产业链保捏乐不雅。
此外，东吴安享量化A基金司理王瑞在一季报中也默示，天然光伏产业合座仍然处于竞争压力比较大的景色，但是需求的超预期，或会慢慢改善企业的盈利，咱们坚信最坏的时辰或正在夙昔；后续行业的竞争可能会回到“降本提效”的旅途上来，龙头企业有望会有更高的概率能在竞争中胜出。
冲突内卷，新技艺发展推动产能出清
当下的光伏行业，“危”与“机”并存。
光伏行业的蛋糕足够大，但争抢蛋糕的企业却太多。大量投资下，2020年至2023年，仅光伏硅片的年产量就由约161GW增长至622GW，其余组件、硅料、电板等本领的产能雷同快速增长。在此布景下，光伏行业逐步堕入了周期性产能弥漫，企业面对的竞争压力越来越大，合座利润率也被慢慢压缩。
本年6月，协鑫集团董事局主席朱共山曾公开默示，“搁置当今，硅料、硅片、电板、组件四大本领，基本上跌破现款成本，全产业链集体承压。光伏产业本轮触动周期内，合座产能扩大了约3倍，但利润率下降了70%操纵。”
近期，上市公司初始密集发布2024年上半年岁迹预报，多家光伏企业企业由盈转亏。光伏行业龙头隆基绿能展望，2024年上半年归母净蚀本将达到48-55亿元。此外，通威股份归母净蚀本将达到30-33亿元。爱旭股份、弘元绿能、钧达股份、钧达股份等公司均展望出现蚀本。
但内卷之下也滋长着新的机遇。原有的P型光伏电板转机后果见顶，后果更高的N型光伏电板愈发受到缓和。跟着N型电板技艺熟悉并慢慢投产，原有的行业款式初始发生变化。
从需求端来看，越来越多的招标技俩初始向新兴的N型电板歪斜。以组件为例，凭据上海有色金属网统计数据，2023年年内，国内N型组件的招标量达到104吉瓦，占国内总招标量的37%。从月度数据来看，2023年1月至12月，N型组件月度定标量占比从14%增长至67%。
此外，政策也对先进产能赐与了辅助。7月9日，工信部就《光伏制造行业圭表条目（2024年本）》和《光伏制造行业圭表公告处理办法（2024年本）》公开征求意见。与此前版块比拟，新版《圭表条目》主要进行了六个方面的矫正，其中包括络续指引光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造技俩，幸免低水平重迭推广以及提高部分技艺磋商要求等实验。
在此布景下，具备技艺及资金上风的光伏电板企业早早初始“荡子回头”，将产能推广的重心放在N型之上。
如国内最早一批押注N型TOPCon电板的晶科动力默示，2023年底，公司N型TOPCon电板产能跨越70GW，展望2024年将跨越100GW。光伏龙头天合光能也在本年4月默示，搁置2023年底，公司的电板产能为75GW，其中40GW是N型TOPCon先进产能。
部分裂局N型产能的公司吃到了第一波“转型红利”。2023年，晶科动力营业收入达1186.82亿元，同比增长43.55%；归母净利润达74.41亿元，同比增长153.20%。公司也默示，凭借N型TOPCon技艺和居品的捏续最初，以及全国化运营和一体化产能等方面的上风，其N型组件出货快速放量，经营事迹同比大幅增长。
但对于大量布局P型产能的企业而言，行业需求更正下，配资平台筹商钞票飞快贬值，公司不得不大量计提减值准备。
财报表示，受居品价钱下降与技艺迭代等身分影响，2023年通威股份共计提钞票减值62.36亿元，其中存货减值计提13.05亿元，固定钞票减值损失策提43.91亿元。隆基绿能2023年共计提存货和固定钞票跌价准备67.57亿元，2024年上半年展望将再度计提存货减值45-48亿元。
本年3月，晶科动力在投资者互动平台上默示，跟着N型TOPCon成为市集主流技艺，部分后果相对过时、莫得市集才能和捏续开工才能的P型PERC产能照旧初始快速淘汰。
不外，跟着N型产能逐步推广，异日这条赛说念或也将变得拥堵。因此，很多公司正在进行进一步的技艺迭代，并筹划向新的市集蔓延。
N型电板的主流技艺阶梯为TOPCon技艺，除此以外，还有BC（背搏斗）、HJT（异质结）两类。天然大多数转向N型的公司都在押注TOPCon技艺，但也有部分公司在深挖BC、HJT技艺阶梯。
光伏行业龙头隆基绿能频年来就专注于BC技艺的研发应用。近日，公司董事长钟宝申就默示，BC技艺大势已定。BC技艺将会如同10年前公司征战单晶RCZ技艺和金刚线切割技艺一样，会是一个长周期的平台技艺，悉数晶硅技艺最终都会朝着BC场合发展。
而对于更进一步的钙钛矿叠层技艺，也有很多企业正在进行技艺储备。隆基绿能、协鑫科技、晶科动力等公司均秘书得到了一定的技艺突破。
此外，为了裁减成本、进步投资后果，很多头部光伏公司也初始涉足储能业务，向“光储一体”场合进行转型。当今，天合光能、晶科动力等公司的储能电板电芯产线照旧告捷投产。
长债替换短债，多渠说念加强资金实力
对光伏企业而言，无论是设立新产能如故调治现存产能，都需要干涉大量资金进行设立。
光伏产业链属于显着的重钞票行业，凭据Wind板块统计了86家行业上市公司数据来看，光伏产业链公司平均的固定钞票占比在30%操纵。近几年新动力风口之下，光伏企业资金需求亦然突飞大进。
2020年“双碳”政策实行前后，光伏成为新动力行业最热点的风口之一，随后2022年硅料价钱连接上行，再次将光伏风口推到了新的高度。老本放荡涌入的推力之下，光伏产业链公司争相推广产能。
2019年时，86家光伏上市公司在建工程项下缠绵归集了约575亿元的老本干涉，到2023年行业在建工程总数跨越1670亿元。与此同期，光伏上市公司到2023年末时缠绵造成固定钞票约9218亿元，较2019年的3930亿元翻了两倍不啻。
然则产能飞快推广之下，光伏行业飞快进入调治周期。2022年末硅料价钱触顶，价钱着落由此传导至通盘产业链，2023年末时光伏组件的投标价钱一度跌破成本价。光伏产业链推广速率有所放缓。
2023年，光伏上市公司在建工程投资额较上年减少了181亿，亦然近五年头次出现负增长。同期，2023年光伏上市公司固定钞票加多约2537亿元，市集价钱下行时折旧也在一定进度肃清利润。
光伏行业进入调治周期后，近几年上市公司收入边界扩大的同期如故限度着应收账款对资金的占用，在资金需要压力下，6成以上的光伏企业应收账款盘活率都有不同进度的进步。头部的天合光能应收账款盘活天数由2019年的73天到2023年下降至50天操纵，隆基绿能也从44天减少至28天。
另外，光伏行业属于投资密集型行业，?设立一条完满的光伏坐蓐线需要大量的启动资金，?且技俩的鼓动离不开捏续的资金干涉，行业飞快发展产生极大的资金缺口。近几年，光伏企业的竞速推广，一部分靠二级市集定增、发债融资提供资金辅助。
据Wind数据，近五年的时辰里，有半数以上的光伏上市公司通过定增进行过公开募资，2021年是定增募资最多的年份，这一年有18家光伏企业筹划了定增，其中TCL中环募资金额最大达到89亿元。同期有22家企业还通过刊行可转债融资。
竞争下的推广需求合座推高了行业欠债率。2019年，光伏行业上市公司平均钞票欠债率是50.85%，到2023年上升近5个百分点，达到55.71%。其中，半说念跨界“追光”的沐邦高科成为欠债率增长最快的公司，2022年收购光伏钞票确当年，沐邦高科欠债率拉高跨越66个百分点。而爱旭股份、晶科动力、天合光能等头部企业欠债率恒久居于高位，均在55%以上。
但在光伏行业进入周期性调治后，投资者显得更为严慎，融资收紧光伏行业行业再融资节律放缓。到2023年时，多家光伏企业融资规划阻隔，包括旧年光伏行业最大的定增案，通威股份160亿定增规划在公告5个月后被动结果。
天然二级市集融资遇阻，高欠债率下光伏企业的融资却是需务实打实的存在。定增阻隔后，通威股份默示将络续讹诈自有资金、金融机构贷款以荒谬他融资款式鼓动规划技俩实施。
本年以来，金融行业对光伏行业的辅助力度有所增大。本年5月，金融监管总局印发了《对于银行业保障业作念好金融“五篇大著述”的带领意见》，其中说起要聚焦“双碳”办法健全绿色金融体系，积极辅助重心行业和领域节能、减污、降碳、增绿、防灾，丰富绿色金融居品和就业。
从数据上看，银行贷款照旧部分填补了上述光伏企业的资金需求。据中国动力报报说念，2020年至2023年，光伏行业授信额度从2000多亿元增长至6000多亿元，年均复合增长率达到48%。
凭据iFinD同花顺数据，搁置2024年7月11日，光伏板块一王人85家上市公司已使用的授信额占授信总数度的比例为49.04%，较2023年年底的48.30%有所上升。
此外，旧年以来大部分光伏企业都作念了筹资款式的调治。到2023年末时，近4成的光伏企业短期债务有所减少，同期跨越85%的企业恒久债务有显着加多，以长债替换短债的欠债结构调治，一定进度上粗略缩小上市公司短期债务压力。
正所谓是兜里有粮，心里不慌。2023年半数操纵的光伏企业净利润都在负增长的时候，跨越6成光伏企业账面留存货币资金金额有所加多，年末时，隆基绿能账面货币资金余额加多到570亿元，远跨越悉数同业业企业。同期，隆基绿能清空了短期借款，短期债务剩下约莫15亿元的一年内到期的非流动欠债，反而是恒久债务由上年的95亿元加多到121亿元，涨幅跨越27%。
与之相似的是，旧年末时，通威股份、晶澳科技、晶科动力、爱旭股份等头部企业均不同进度削减短期债务，同期大幅加多恒久债务为公司经营提供辅助。
二级市集融资遇阻时，光伏企业更多转向以金融机构的渠说念来得志融资需求。2023年末时，有47家光伏企业受限钞票金额有所加多，其中绝大部分钞票受限是由于为融资提供了质押或典质担保。旧年有16家企业受限钞票金额出现50%以上的增长，占比约是19%。中腰部光伏企业质押融资需求增长较快。
旧年受限钞票增幅最快的企业珈伟新能，当今公司市值约29亿元。2023年末珈伟新能受限钞票由期初的4286万元加多至7.27亿元，绝大部分增长来自将固定钞票用以借款、售后回租的典质。2023年末时，珈伟新能账面留存货币资金约1.82亿元，带息欠债余额约是4.22亿元。
频年来，国有大型银行捏续加强绿色金融政策引颈作用，当今，我国已造成以绿色贷款和绿色债券为主、多种绿色金融器用蕃昌发展的多脉络绿色金融市集体系。二级市集融资的同期，光伏企业每年向银行等金融机构央求授信额度也大幅加多。
2023年，通威股份二级市集定增阻隔，以裁减资金成本，提高风险屈膝才能以应付连接变化的竞争需要为由，公司央求的金融机构授信额度由上年的800亿拉高到1300亿，2024年进一步进步到1800亿元。此外，晶科动力2024年央求的授信额度也扩大到1178亿元。